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ASPECTOS RELEVANTES DEL PROGRAMA ECONÓMICO 2015

Por: Abel Hibert[1]

Introducción.- El objetivo de la presente nota es destacar los aspectos más relevantes del programa económico 2015 presentado por el Ejecutivo Federal. Se analiza la evolución de los principales componentes del gasto público, destacando aquellos rubros que van a tener un mayor crecimiento. Uno de los rubros de mayor crecimiento está relacionado con el costo financiero de la deuda pública la cual se ha elevado debido a crecientes déficits fiscales en los que está incurriendo la presente administración. Se analiza la perspectiva de los ingresos públicos los cuales van a tener una merma por la recién aprobada reforma energética que implica un cambio en el régimen fiscal de Petróleos Mexicanos (PEMEX).  La expectativa es que parte de estos ingresos podrán ser compensados con mayores labores de fiscalización. Para el próximo año los ingresos tributarios ya no  se verán beneficiados por el incremento en las tasas impositivas que entraron en vigor a principios del 2014. Se analiza el financiamiento del gasto público y se observa que los ingresos corrientes han venido perdiendo participación dentro del financiamiento del gasto público incrementando por lo tanto el déficit fiscal como fuente de financiamiento. Se estudia el marco macroeconómico propuesto en el programa económico y se observa con preocupación que en la primera mitad de la presente administración el crecimiento será de apenas 2.4% promedio anual y en los próximos años no se espera un crecimiento importante de la formación bruta de capital a pesar de las reformas estructurales aprobadas. En conclusión,  se ve con preocupación que las finanzas públicas sigan por una ruta de deterioro en el mediano plazo.

1. Gasto Público y Deuda Pública

· El presupuesto total del sector público ascenderá a 4,645.2 mmp (25.4% del PIB).  Es el monto de gasto público más elevado en la historia.

o 702.9 mmp más que el ejercido en el último año de la administración de FCH (15% mayor).

· El gasto programable ascenderá a 3,602.2 mmp (20.3% PIB)

o Sueldos y salarios alcanza un valor de 1,099.6 mmp (6% del PIB)

§ 173.6 mmp mayor al ejercido el último año de la administración de FCH (15.7% mayor).

o Subsidios alcanza un valor de 494.6 mmp (2.7% PIB)

o Pensiones registrará una erogación de 622.8 mmp (3.0% del PIB)

§ No se incluye en este rubro la absorción por parte del gobierno federal de los pasivos laborales de CFE y Pemex.

o El gasto de capital se reduce de 4.9% del PIB en el 2014 a 4.6% del PIB en el 2015, a pesar del anuncio del inicio de proyectos de infraestructura.

o Uno de los rubros que más se han incrementado es el correspondiente a los Poderes Autónomos[2] que se ha elevado de 70.8 mmp en el 2012 a 94.5 mmp presupuestado para el 2015.

§ La razón del incremento se explica por las recientes reformas constitucionales que cambiaron las facultades de estas instituciones.

o En conclusión, se incrementa la participación en el gasto público programable el correspondiente a sueldos y salarios, subsidios y gasto en pensiones y se reduce el correspondiente a gasto de capital y el gasto operativo de dependencias.

 



[1] Director de Posgrado y del Centro Interdisciplinaria de Investigación Social Aplicada (CIISA) de la Universidad Metropolitana de Monterrey.

[2] Poder Legislativo, Poder Judicial, Instituto Nacional de Electoral, Comisión Nacional de Derechos Humanos, Comisión Federal de Competencia Económica, Instituto Nacional de Evaluación Educativa, Instituto Federal de Telecomunicaciones, Instituto Federal Acceso a la Información.

 

Gráfica 1

Estructura del gasto público programable 2012

Fuente: Elaboración propia en base a Presidencia de la República (2014). Segundo Informe de Gobierno 2013-2014.

Gráfica 2

 

Estructura del gasto público programable 2015

 

 

Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (2014). Criterios Generales de Política Económica 2015.


· En cuanto al gasto no programable se presupuesta un incremento significativo en el servicio de la deuda pública, producto del incremento en los niveles de deuda.

o El costo financiero de la deuda ascenderá a 406.5 mmp, 101.4 mmp mayor al año 2012 (25% mayor) a pesar de la reducción en las tasas de interés nacionales e internacionales.

§ La explicación se puede encontrar en el incremento en el saldo de la deuda pública producto del crecimiento en los requerimientos financieros del sector público en los años 2013 y 2014 y los requerimientos financieros esperados para el 2015.

· El saldo total de la deuda del sector público se ha incrementado de 5,496 mmp (36.0% PIB) a 6,787.9 mmp (40.8% del PIB) que en dólares equivale a 519.8 mil millones de dólares.

o El saldo de la deuda interna se ha incrementado de 3,861 mmp en el año 2012 (25.3% del PIB) a 4,857.4 mmp a julio del 2014 (29.2% del PIB).

o El saldo de la deuda externa ha crecido de 125.7 mmd en el 2012 (10.7% del PIB) a 147.8 mmd a julio del 2014 (11.5% del PIB).

· Un dato interesante es que el gobierno piensa seguir emitiendo instrumentos indizados a la inflación, que son instrumentos más costosos que los instrumentos de deuda nominales.

· Para los años 2014 al 2015 los requerimientos financieros promedio se espera en 4.1% promedio como porcentaje del PIB.

o Los estados y municipios recibirán el año 2015 por concepto de participaciones federales 605.3 mmp que en términos reales significa que recibirán 0.2% menos que el estimado del año 2014.

 

Gráfica 3

Evolución de la deuda del sector público total (%PIB)

* Saldos a julio del 2014

Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SHCP.

 

1. Ingresos públicos

· Los ingresos del sector público se estima asciendan a 4,003.6 mmp (21.9% del PIB). Con relación al 2014 se espera tengan una reducción de 0.5% como % del PIB.

o Ingresos petroleros

§ Con relación a los ingresos petroleros se presupuesta una reducción de 11.2% para los que se destinan al gobierno federal, debido al cambio del esquema fiscal producto de la reforma energética.

§ Se espera un precio del petróleo de 94 dólares por barril para el año 2014 y de 82 dólares por barril para el 2015. Al mes de julio del 2014, el promedio del precio del petróleo se ubica en 97.1 dólares por barril.

§ La plataforma de producción de petróleo se espera se mantenga constante durante el año 2015 en 2.4 millones de barriles por día.

§ Donde se espera una reducción es en la plataforma de exportación de petróleo pasando de 1.15 millones de barriles diarios a 1.09 millones de barriles diarios

o Ingresos no petroleros.

§ Los ingresos no petroleros se espera asciendan a 2,804 mmp (15.3% del PIB y 5.0% mayores en términos reales a los ingresos estimados para el 2014.

· Los ingresos tributarios del gobierno federal se espera asciendan a 1,959.3 mmp (10.7% del PIB) con un crecimiento estimado de 7.2% en términos reales.

o Se espera que la recaudación del ISR sea de 1,053.7 mmp (5.9% del PIB nivel similar al recaudado en el 2014) creciendo 1.7% en términos reales con relación al presupuestado para el 2014.

o La recaudación del IVA se espera sea de 609.4 mmp (3.8% del PIB, superior a la recaudación esperada del 2014 en 0.2% del PIB)

o Para lograr esta recaudación le están apostando a mejorar la eficiencia recaudatoria y las actividades de fiscalización durante el 2015.

o Para el próximo año ya no tendrán el impulso derivado del incremento en tasas impositivas derivado de la reforma fiscal puesta en marcha en el 2014.

2. Financiamiento del gasto público

· El déficit fiscal ha venido incrementando participación dentro del financiamiento del gasto público

o En el año 2012, el 89.8% del gasto público era financiado con ingresos corrientes y 10.2% con déficit fiscal.

o Para el año 2015 se presupuesta que el 86.2% del gasto público sea financiado con ingresos corrientes y el restante 13.8% se financie con deuda pública.

o Se presupuesta que en los años 2014 y 2015 se incremente el déficit primario[1] a niveles de 1.5% y 1.3% del PIB respectivamente. Cuando se tiene un déficit primario la tendencia de la deuda pública es a crecer en el mediano plazo.

Gráfica 4

Financiamiento del gasto público (Estructura Porcentual)

Fuente: Elaboración propia en base a datos de SHCP

Gráfica 5

Supéravit/Déficit Primario (%PIB)



[1] Es el déficit fiscal eliminando el costo financiero de la deuda

 

 

1. Marco Macroeconómico

o Crecimiento económico

§ El gobierno federal pronostica un crecimiento de 3.5% para el año 2015[1], por lo que de confirmarse dicho crecimiento, la economía habrá crecido 2.4% promedio en la primera mitad de la administración de EPN, significativamente inferior al 4.4% promedio que creció la economía en la segunda mitad de la administración de FCH.

§ La expectativa de crecimiento de las autoridades es menor al consenso de expertos en economía consultados por el Banco de México que sus proyecciones para la economía al 2015 esperaban un crecimiento de 3.85%[2].

§ Se espera que las exportaciones aporten el2.1 % del crecimiento de la economía; el consumo privado 2.7%% y la formación bruta de capital el 0.8%[3].

§ Llama la atención que a pesar de todos los proyectos de infraestructura que se han anunciado por parte del sector público y la supuesta expectativa que han provocado en el sector privado las reformas estructurales aprobadas por el Congreso, la formación bruta de capital se espera crezca a una tasa del 4.0%. Para el periodo 2016-2020 se espera un crecimiento de 6.8% únicamente, dos puntos superior al crecimiento promedio de la formación bruta de capital desde 1998 hasta el 2012. [4]

Gráfica 6

Contribución al crecimiento económico 2015

Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público (2014). Criterios Generales de Política Económica 2015.

 

Conclusión.- Una primera evaluación del programa económico 2105 presentado por las autoridades se observa con preocupación que la presente administración está dejando de lado el equilibrio de las finanzas públicas. Se observa un cambio en la composición del gasto público a destinar mayores recursos a servicios personales, subsidios,  pensiones y gasto financiero y se presupuesta un retroceso en el gasto de capital, a pesar del anuncio de importantes obras de infraestructura como marco de las reformas estructurales. Se ve con preocupación que el déficit fiscal viene incrementando su participación dentro del financiamiento del gasto público, lo que introduce una tendencia creciente a la deuda pública. La caída en los ingresos públicos provenientes de PEMEX, en el presupuesto se compensa con un incremento en los ingresos tributarios. La preocupación es que para el año 2015 se necesitará un esfuerzo extraordinario de fiscalización (léase incremento en el terrorismo fiscal) para incrementar los ingresos, debido a que no se contará con el incremento en tasas impositivas producto de la reforma fiscal que entró en vigor a principios del 2014. En cuanto al crecimiento económico, en la primera mitad de la administración de Enrique Peña Nieto se crecerá dos puntos porcentuales menos que en la segunda mitad de la administración de Felipe Calderón, a pesar de que el entorno externo, principalmente en la economía de los Estados Unidos, ha mejorado.

 



[1] Existe una contradicción en el documento de Criterios de Política Económica 2015 con relación al pronóstico de crecimiento económico. En la página 93 esperan un crecimiento de la economía del 3.7% y en la página 198 en el Anexo B reportan una expectativa de crecimiento del 3.5%.

[2] Banco de México (2014). Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Agosto de 2014. 2 de septiembre del 2014. Accesado a través de http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/resultados-de-encuestas/expectativas-de-los-especialistas/%7BDB77875D-0C5B-165F-D6AF-90A0BE4D0E57%7D.pdf

[3] Habrá que descontar que las importaciones le restan al crecimiento del país 1.9%.

[4] Eliminando la caída de 9.3% que sufrió la formación bruta de capital debido a la crisis financiera global.